大陆热帖:美元大跌!人民币大涨!释放重大信号

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  最近,美元大跌和人民币大涨让很多人有些迷茫,这是玩得什么花样?未来美元和人民币会怎么走?对世界经济、中国经济又会产生怎样的影响?对资本市场又会产生怎样的影响?这是个值得讨论的问题。

  其实,笔者以前就分析过,特朗普政府最终要走弱势美元政策,所以美元走软一点都不意外,长期看美元的下跌空间将会更大,这一点毫无疑问。而让人稍微有一点意外的是,美元竟然如此疲软,美元指数在2018年的第一个月居然跌破了90。与美元相反的则是人民币,不断创新高,人民币兑换美元现在已经逼近了6.3:1,这都超出了市场的预期。那么,到底是什么原因导致了美元的疲软和人民币的走强呢?

  美元走软,按照正常的经济逻辑,美国GDP增速在2016年是1.6%,2017年为2.3%,按照特朗普在达沃斯论坛的说法,美国经济处于50年来最好时期,失业率不断创新低,股市不断创新高,美元指数怎么就能不断下跌呢?更何况,美元还处于加息周期之中,还有至少两年的加息周期在,在这种情况下美元指数不涨反跌,这不合常理啊!

  那么,对此又该如何解释?如果大家还记得之前的分析,美国经济事实上并非如所想象的那么好,根本原因就是美国的经济增速一直上不来,而且增速也不稳定。增速上不来、增长不稳定,对美国经济最大的影响就是美国的资产价格不能跌,一旦跌下来就可能重置资产负债表,金融危机就会再度爆发,这就是美国股市不断上涨的最重要的原因。然而,美国资产涨的同时,美元如果也继续强势,股市和汇市双高,如果美国不能绝对掌控世界,同时宏观经济增速又不快且不稳定,处在美国经济体内的资本就可能出逃到世界上其他机会更多的地方,这对美国来说将是系统性风险。

  正是基于这样的逻辑,美国的系统性风险之一就是股市和汇市的双涨。现在,到了特朗普时期,不敢不让股市涨,因为股市跌意味着资产负债表可能出问题,有可能引发债务危机,于是特朗普政府选择了涨股市和跌汇市,这样至少在保证资产负债表保持“健康”的情况下尽量降低系统性风险。

  如果按照这个逻辑,那么笔者的看法是,未来一段时间美元指数和美国股市很可能是一个跷跷板,即当美元指数下跌时美股涨,当美元指数上涨时股市进入调整状态。

  另外,美元指数的下跌,也是和特朗普吸引国际资本投资美国的政策直接相关的。美国大幅度降税,目的就是要吸引国际资本,这次特朗普到达沃斯论坛核心也是强调这一点,显然降低汇率有利于这一点。

  那么,鉴于当前的形势,未来美元指数会怎么走呢?

  对美元应该一分为二地看。一方面,考虑到美股现在的位置以及特朗普未来的政策预期,美元指数很难再突破过去的高点了,其长期走势一定是下行;另一方面,由于美联储还处于加息周期,未来在换了新的美联储主席之后,加息步伐可能还会加快,在这种情况下,在未来美联储加息步伐加快的情况下,美元指数还会反弹,也有可能会到95—98这个区域,但再向上将非常困难,美元指数达到100的可能性越来越低,或者说哪怕短期破百,也很难在上方长期运行,而更大的概率是弱势运行伴随阶段性反弹。

  所以,持有美元考虑兑换,应该在未来1年左右的时间里完成兑换回流较好。

  与美元相对应的是人民币的走强,人民币兑美元走强主要是两个方面因素:一是美元因素,美元走弱促使人民币走强;二是中国宏观经济企稳向好,这让国际资本对中国更有信心,促使人民币走强。不过,人民币在过去一段时间有些强势过头,比较理想的状态是人民币在美元下跌的时候适当比现在再弱一些更好。因为,现在人民币上涨一方面会透支未来,另一方面会抑制出口,对中国宏观经济进一步走好不太有利。所以,在接下来美元指数的反弹过程中,人民币应该有更大幅度的下跌修正才更有利于未来中国经济的可持续发展。

  从长期看,人民币毫无疑问是升值的,在5年后人民币兑美元很可能会到5:1,也就是说1美元只能兑换5元人民币。也正是基于这样的因素,未来中国GDP总值超过美国很可能早于原来的预期。但是,未来是未来,人民币还是要尽量拉长升值周期,因此升值周期从7往上升比较好,这样等升到5的时候至少要到5年之后,中国宏观经济走得将会更加扎实。

  在美国大幅降税的背景下,美元汇率走软现阶段对世界经济来说不是什么好消息,因为这个阶段美国是在吸引国际流动性,这就意味着会有一些资本从非美经济体撤出,这对世界经济显然是不利的,但对美国经济显然是有利的。这个困难周期,将至少持续到美联储加息周期结束,也就是说大约还有2年左右的时间。

  对中国来说,弱势美元对中国宏观经济会增加压力,但对中国股市却是利好,原因是美元贬值意味着人民币资产的增值,这种预期会促使股价上涨。所以,在过去的1个月时间里,中国股市上涨了10%。再考虑到国家对房产市场投资的调控,资金对股市的资产配置会更高,这又会促使股价的上涨。当然,美联储加息对股价会带来一定压力。

  基于上述,2018年世界经济依然是后危机时代的企稳过程,中国宏观经济也是会进一步企稳,增速估计还是在6.9%左右,但中国股市2018年情况可能会好于预期。

  另外,美元的弱势、全球经济向好的趋势以及中东的局势,都会刺激能源价格的上涨,能源价格的上涨又会刺激其它资源整体的上涨,并最终推高包括煤炭、油气、钢铁、有色金属等一系列周期产品价格的上涨,这又会刺激股市相关板块的上涨。

  因此,对于因为美元、美国政策变化可能会给全球经济、中国经济和中国资本市场的影响,需要有密切的关注,这关乎到对大势的判断和投资的选择。